作者：毛小柒

來源：濤動宏觀（ID:jinrongjianghu123123)

近期，與央企有關的四份政策文件值得關注。具體剖析如下：

一、國資委印發(fā)《關于加強中央企業(yè)融資擔保管理工作的通知》的有關說明

2021年11月19日，國資委官網(wǎng)發(fā)布《關于加強中央企業(yè)融資擔保管理工作的通知》（國資發(fā)財評規(guī)（2021）75號）（參見【重磅】央企與地方國企融資擔保最新規(guī)定）。隨后2022年1月4日，針對部分央企的疑問，國資委官網(wǎng)又印發(fā)了《關于加強中央企業(yè)融資擔保管理工作的通知》的有關說明，對75號文涉及的一些問題進行釋疑。

（一）重點說明四個問題

這四個問題具體如下：

1、75號文的管控對象不僅包括央企集團本部，還包括央企所屬各級子企業(yè)。 

2、若企業(yè)法律部門根據(jù)具體條款判定共同借款合同、差額補足承諾、安慰函、支持函等函件具有擔保效力的，則屬于隱性擔保。 

3、如確需對金融子企業(yè)提供擔保，需經(jīng)央企集團董事會審批，金融子企業(yè)范圍參考央企每年向國資委報送的金融子企業(yè)決算報表庫里的企業(yè)名單。75號文明確不得對金融子公司提供擔保。

4、集團內(nèi)無直接股權關系的子企業(yè)之間不得互保，如確需要供擔保的，需經(jīng)央企集團董事會審批。其中，子企業(yè)對母公司提供擔保亦適用。

（二）《關于加強中央企業(yè)融資擔保管理工作的通知》相關要點梳理

1、擔保內(nèi)涵與對象更豐富：包括具有擔保效力的隱性擔保

（1）75號文明確管控范圍包括所有融資擔保，不僅包括為企業(yè)融資行為提供的各種形式擔保，同時也包括具有擔保效力的隱性擔保。即這里的擔保行為包括一般保證、連帶責任保證、抵質(zhì)押以及具有擔保效力的共同借款合同、差額補足承諾、安慰承諾等支持性函件的隱性擔保。

（2）擔保對象包括為納入合并范圍內(nèi)的子公司、未納入合并范圍的參股企業(yè)提供的擔保，當然這里并不包括主業(yè)范圍含擔保的金融類企業(yè)以及地產(chǎn)企業(yè)為購房人按揭貸款提供的階段性擔保。

（3）融資擔保涉及的融資行為主要包括借款以及發(fā)行的債券、基金產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、資管計劃等。

2、擔保的審核程序要求更高：多需要集團董事會審批

（1）央企應當制定和完善集團統(tǒng)一的融資擔保管理制度，明確集團本部及各級子企業(yè)融資擔保權限和限額、融資擔保費率水平，落實管理部門和管理責任，規(guī)范內(nèi)部審批程序，細化審核流程。

（2）考慮企業(yè)擔保屬于重大風險事項，公司法等規(guī)定擔保必須由董事會或股東大會決議，企業(yè)擔保制度和特殊擔保事項、制定和修訂融資擔保管理制度需經(jīng)集團董事會審批。但擔保預算由集團董事會或其授權決策主體審批以提高效率。

（3）不滿足融資擔保對象條件，但卻因客觀情況需要提供擔保且風險可控的，需經(jīng)集團董事會審批。

（4）對子企業(yè)確需超股比擔保的，需報集團董事會審批。

（5）央企應按季向國資委報送融資擔保監(jiān)測數(shù)據(jù)，并如實填報對參股企業(yè)的超股比擔保金額和對集團外無股權關系企業(yè)的擔保金額。

（6）對集團外企業(yè)提供擔保的，應當報國資委批準。

此外，2019年6月3日國資委發(fā)布的《國務院國資委授權放權清單（2019年版）》亦明確“授權央企（負債水平高、財務風險較大的央企除外）決定集團內(nèi)部擔保事項，向集團外央企的擔保事項不再報國資委備案……但不得向中央企業(yè)以外的其他企業(yè)進行擔保”。

3、管控要求更嚴：兩禁兩控+三道紅線

（1）基于同股同權、控制風險原則，對中央企業(yè)融資擔保實行“兩禁兩控”，即嚴禁對集團外無股權關系企業(yè)擔保，嚴禁對參股企業(yè)超股比擔保，嚴控對高風險子企業(yè)擔保，嚴控對子企業(yè)超股比擔保以及不得對不具備持續(xù)經(jīng)營能力的子企業(yè)或參股企業(yè)提供擔保。

其中，對超股比擔保額應由小股東或第三方通過抵押、質(zhì)押等方式提供足額且有變現(xiàn)價值的反擔保。對所控股上市公司、少數(shù)股東含有員工持股計劃或股權基金的企業(yè)提供超股比擔保且無法取得反擔保的，經(jīng)集團董事會審批后，在符合相關規(guī)定的前提下，采取向被擔保人收取合理擔保費等方式防范代償風險。

（2）嚴格限制擔保規(guī)模，即參考目前央企擔保規(guī)模占凈資產(chǎn)的平均比重、上市公司擔保管理規(guī)定等，明確央企總擔保規(guī)模不超過集團合并凈資產(chǎn)的40%、單戶子企業(yè)（含本部）擔保額不能超過本企業(yè)凈資產(chǎn)的50%以及納入國資委年度債務風險管控范圍的企業(yè)融資擔保總額不得比上年增加。

4、整改要求更加“細”：兩年內(nèi)整改50%，原則上三年內(nèi)全部完成整改

（1）明確對企業(yè)新開展違規(guī)融資擔保行為進行嚴肅追責，要求企業(yè)對存量違規(guī)融資擔保業(yè)務限期整改，力爭兩年內(nèi)整改50%，原則上三年內(nèi)全部完成整改。

（2）對因劃出集團或股權處置形成的無股權關系的擔保、對參股企業(yè)超股比擔保，應當在兩年內(nèi)清理完畢。

（3）央企應重點關注被擔保人整體資信狀況變化情況、融資款項使用情況、用款項目進展情況、還款計劃及資金募集情況，對發(fā)現(xiàn)有代償風險的擔保業(yè)務及時采取資產(chǎn)保全等應對措施。

二、國資委發(fā)布《進一步做深做實清理拖欠中小企業(yè)賬款工作的通知》

2021年12月31日，國資委發(fā)布《關于認真貫徹落實<保障中小企業(yè)款項支付條例>進一步做深做實清理拖欠中小企業(yè)賬款工作的通知》（國資發(fā)財評（2021）104號），104號文有以下幾個要點值得關注：

（一）限期清償因并購重組等帶入的無分歧賬款

104號文提出要按照《關于進一步鞏固清欠工作成果 加快健全防止拖欠長效機制的通知》（國資發(fā)財評（2020）43號），杜絕濫用市場優(yōu)勢地位惡意拖欠賬款行為，對并購重組等帶入的民營企業(yè)中小企業(yè)無分歧欠款，要納入前期盡調(diào)和后期工作方案，并限期進行清償。

（二）加強應付賬款和應付票據(jù)管控，使其增幅低于營業(yè)成本增幅

104號文提出應實現(xiàn)集團整體應付賬款和應付票據(jù)增幅低于營業(yè)成本增幅：

1、不得濫用市場優(yōu)勢地位設立不合理付款條件、時限，占壓中小企業(yè)資金。

2、對于提前明示、合同約定 “背靠背”付款條款，加強上游款項催收，上游付款后及時對中小企業(yè)付款。

3、嚴格票據(jù)等非現(xiàn)金支付管理，不得利用優(yōu)勢地位強迫中小企業(yè)接受非現(xiàn)金支付。新簽合同未事先書面約定非現(xiàn)金支付的，事后原則上不得通過補充協(xié)議等方式約定或使用非現(xiàn)金支付，確需事后使用非現(xiàn)金支付的，應當承擔資金成本；

4、2022年起，除原有合同已有書面約定外，原則上不再開具6個月以上的商業(yè)承兌匯票和供應鏈債務憑證，防止變相延長付款時限。

實際上，2021年12月30日的政策例行發(fā)布會上，央行亦提出要重點做好應收賬款的融資，把占款對中小微流動性的影響降至最低。

（三）支持配合上下游中小企業(yè)開展供應鏈融資業(yè)務，嚴禁高息套利

104號文提出各央企應發(fā)揮“核心”企業(yè)作用，支持配合上下游中小企業(yè)開展供應鏈融資，對于中小企業(yè)以其持有的集團內(nèi)單位出具的商票、供應鏈債務憑證、應付賬款辦理貼現(xiàn)、保理等融資業(yè)務的，不得拖延確權，不得將融資機構限定為集團內(nèi)部機構（平臺），嚴禁高息套利。

因此，業(yè)務層面來看，考慮到產(chǎn)業(yè)鏈上下游中小企業(yè)的應收款在政策層面有一定保障，應積極圍繞央企體系的企業(yè)開展供應鏈金融業(yè)務。

（四）嚴格考核獎懲，對違規(guī)行為嚴肅追責問責

1、將清欠工作情況和長效機制建設情況納入企業(yè)內(nèi)部考核，明確集團應付賬款和應付票據(jù)總體管控目標，針對不同子企業(yè)業(yè)務類型，分類制定重點子企業(yè)應付賬款和應付票據(jù)管控指標。

2、將清欠工作納入內(nèi)部財務監(jiān)督檢查、內(nèi)部審計、紀檢監(jiān)察、巡視巡查等工作范圍，對中小企業(yè)賬款支付、拖欠線索核實處理、信息化管控、考核獎懲設置等情況進行檢查抽查。

4、對強制中小企業(yè)接受非現(xiàn)金結算、應付賬款融資確權不及時、拖延驗收結算、拖欠投訴線索居高不下、核實處理敷衍了事等行為要加強追責問責。

5、對104號文要求落實的情況要納入集團清欠工作情況報告，于每季度結束后10日內(nèi)報送國資委（財務監(jiān)管與運行評價局）。

三、國資委發(fā)布《關于推進央企高質(zhì)量發(fā)展做好碳達峰碳中和工作的指導意見》

2021年12月30日，國資委發(fā)布《關于推進中央企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展做好碳達峰碳中和工作的指導意見》（國資發(fā)科創(chuàng)〔2021〕93號，下稱93號文），對央企做好碳達峰碳中和工作提出了一系列要求。

（一）提出了比較具體的量化要求

93號文提出2025年和2030年的分階段量化要求：

1、到2025年，央企萬元產(chǎn)值綜合能耗比2020年下降15%、萬元產(chǎn)值二氧化碳排放比2020年下降18%、可再生能源發(fā)電裝機比重達到50%以上以及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)營收比重不低于30%。

2、到2030年，綠色低碳產(chǎn)業(yè)規(guī)模與比重明顯提升、央企萬元產(chǎn)值綜合能耗大幅下降，萬元產(chǎn)值二氧化碳排放比2005年下降65%以上、央企二氧化碳排放量整體達到峰值并實現(xiàn)穩(wěn)中有降，有條件的央企力爭碳排放率先達峰。

需要說明的是，這兩個階段的量化要求沒有比十四五規(guī)劃更高。

（二）調(diào)整國有資本存量結構、推進戰(zhàn)略重組與資源整合

93號文提出要構建有利于實現(xiàn)3060目標的國有經(jīng)濟布局和結構，調(diào)整國有資本存量結構，加快清理處置不符合綠色低碳標準要求的資產(chǎn)和企業(yè)，深入推進戰(zhàn)略性重組和專業(yè)化整合，推動國有資本增量向綠色低碳和前瞻性戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集團，這意味著未來基于綠色背景的國企間兼并重組應是大方向。

（三）嚴控高耗能高排放項目、堅決遏制高耗能高排放項目盲目發(fā)展

1、新建、擴建鋼鐵、水泥、平板玻璃、電解鋁等高耗能高排放項目嚴格落實等量或減量置換，嚴格執(zhí)行煤電、石化、煤化工等產(chǎn)能控制政策。

2、堅決關停不符合有關政策要求的高耗能高排放項目，加快淘汰落后產(chǎn)能，嚴格合理控制煤炭消費增長。

3、以煤電、鋼鐵、有色金屬、建材、石化化工等排放量大的行業(yè)企業(yè)為重點，加強政策指導。

（四）統(tǒng)籌好“控能”與“控碳”的關系

93號文提出要強化能源消費總量和強度雙控，嚴格能耗強度和碳排放強度約束性指標，探索增強能耗總量管理彈性，合理控制能源消費總量，堅決杜絕運動式減碳。實際上中央經(jīng)濟工作會議亦提出要立足以煤為主的國情，盡早實現(xiàn)能耗“雙控”向碳排放總量和強度“雙控”轉(zhuǎn)變，加快形成減污降碳的激勵約束機制，防止簡單層層分解。

（五）提升綠色金融支撐能力

綠色金融在實現(xiàn)3060目標方面大有可為。為此，93號文提出要積極發(fā)展綠色金融，拓展綠色信貸、綠色債券、綠色基金、綠色保險業(yè)務范圍，積極探索碳排放權抵押貸款等綠色信貸業(yè)務，并支持符合條件的綠色低碳產(chǎn)業(yè)企業(yè)上市融資和再融資，同時鼓勵有條件的企業(yè)發(fā)起設立低碳基金。

四、國資委發(fā)文規(guī)范央企所屬融資租賃公司

2021年6月10日，國資委發(fā)布《關于進一步促進中央企業(yè)所屬融資租賃公司健康發(fā)展和加強風險防范的通知》（國資發(fā)資本規(guī)（2021）42號），對央企所屬融資租賃公司給予進一步規(guī)范。結合最新發(fā)布的類金融機構新規(guī)來看（參見類金融機構手冊（2021年版）），近期政策層面對融資租賃公司、商業(yè)保理公司等類金融機構并不友好，在穩(wěn)字當頭以及不出臺緊縮性政策的背景下，還能有如此政策導向，足見政策層面的定力。

（一）回歸租賃本源：大力發(fā)展直接租賃、規(guī)范售后回租

42號文提出融資租賃公司要回歸租賃本源，立足集團主業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈上下游，大力發(fā)展具有“融資”與“融物”雙重特征的直接租賃。同時明確要嚴格執(zhí)行國家宏觀調(diào)控政策，遵守行業(yè)監(jiān)管要求，規(guī)范開展售后回租，不得變相發(fā)放貸款。這可能是因為售后回租本身更加注重融資、輕租賃，直接租賃更加注重租賃屬性、輕融資，即有點類似打壓售后回租的內(nèi)涵。實際上現(xiàn)階段融資租賃公司大多通過售后回租賃模式開展類授信業(yè)務。

（二）規(guī)范業(yè)務開展：完善盡職調(diào)查、不得虛構租賃物、強化資金投向管理

1、完善盡職調(diào)查、夯實承租人資信，落實增信措施，建立重大項目風控部門專項風險評估機制。

2、不得虛構租賃物，不得接受已設置抵押、權屬存在爭議、已被司法機關查封、扣押的財產(chǎn)或所有權存在瑕疵的財產(chǎn)作為租賃物，嚴格限制以不能變現(xiàn)的財產(chǎn)作為租賃物，不得對租賃物低值高買。

3、嚴禁違規(guī)投向違反國家防范重大風險政策和措施的領域，嚴禁違規(guī)要求或接受地方政府提供各種形式的擔保。

（三）推動融資租賃行業(yè)兼并重組：1家央企只能控股1家融資租賃公司

42號文提出央企要有所為有所不為，推動融資租賃行業(yè)進一步優(yōu)化整合。

1、央企原則上只能控股1家融資租賃公司（不含融資租賃公司子公司）、控制2家及以上融資租賃公司應科學論證和統(tǒng)籌布局。對于業(yè)務雷同、基本停業(yè)的融資租賃公司應當堅決整合或退出。

2、對于參股的融資租賃公司股權應制定優(yōu)化整合方案，對風險較大、投資效益低、服務主業(yè)效果不明顯的及時清理退出。

3、新增融資租賃公司應當進行備案，集團管控能力弱、融資租賃對主業(yè)促進效果不大的央企不得新增融資租賃公司。

（四）加強對融資租賃公司的控制，杜絕內(nèi)部人控制

42號文提出要加強對融資租賃公司的管控，杜絕內(nèi)部人控制，意味著央企需要加強對旗下融資租賃公司的控制，使其在重大問題上與自身保持一致，這種控制主要體現(xiàn)在對“三重一大”事項以及董監(jiān)高的派駐上。

同時42號文還要求將融資租賃公司管理納入集團公司全面風險管理體系，定期組織開展風險排查、嚴格按照規(guī)定進行風險資產(chǎn)分類、提高租后管理能力、落實薪酬延期支付制度，發(fā)生可能引發(fā)系統(tǒng)性風險的重大風險隱患和風險事件應當在24小時內(nèi)向國資委報告。

（五）加大融資租賃公司風險處置力度

1、對于逾期的項目，涉及金額較大、承租人資不抵債等情況的，進行展期或續(xù)簽應當重新履行決策程序。

2、對于已經(jīng)展期或續(xù)簽的項目，應當采取特別管控措施，不得視同正常項目管理。

3、對于已經(jīng)出現(xiàn)風險的項目，應當采取有效措施積極處置化解，不得簡單進行賬務核銷處理，不得將不良資產(chǎn)非潔凈出表或虛假出表。

五、關于央企的相關數(shù)據(jù)

（一）民企和中小企業(yè)是中國經(jīng)濟的活力源泉，而央企則是中國經(jīng)濟的領頭羊。根據(jù)2021年11月公布的《關于2020年度國有資產(chǎn)管理情況的綜合報告》（自2018年以來每年的10月下旬公布當年國有資產(chǎn)管理情況報告）。截至2020年底，非金融國有企業(yè)的總資產(chǎn)和總負債分別為268.50萬億元和171.50萬億元。其中，央企和地方國企的總資產(chǎn)分別為94.00萬億元和174.50萬億元，總負債分別為62.50萬億元和109.00萬億元，資產(chǎn)負債率分別為66.49%和62.46%、國有資本權重分別為62.22%和86.11%。

（二）目前國資委體系內(nèi)共有97家央企，具體見下表。

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原標題： 關注與央企有關的四份政策文件